Moore-Fäden

Moore Threads Technology Co., Ltd. ist ein chinesischer Fabless-Chip-Designer, der sich auf GPUs spezialisiert hat. Das Unternehmen wurde im Oktober 2020 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Peking. Gegründet wurde es von Zhang Jianzhong, einem ehemaligen Nvidia-Manager, der die Geschäfte von Nvidia in China leitete.

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Moore Threads entwickelt „universelle GPU”-Siliziumchips und vertreibt Produkte für den Bereich Consumer-Grafik und Rechenzentren. Das Sortiment umfasst Add-in-Karten wie die MTT S80 für Grafik-Workloads und die MTT S4000 für das Training und die Inferenz großer Modelle sowie Rack- und Cluster-Lösungen unter der KUAE-Plattform. Ein zentraler Bestandteil der Strategie ist der hauseigene MUSA-Software-Stack, einschließlich Tools wie MUSIFY, das auf die Migration von CUDA-Code abzielt.

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Seitdem das Unternehmen im Oktober 2023 auf die US-Entity-Liste gesetzt wurde, unterliegt es strengeren externen Auflagen. Im Dezember 2025 wurde Moore Threads unter dem Tickersymbol 688795 an der STAR-Börse in Shanghai notiert und wechselte damit von einer venture-finanzierten Wachstumsphase zu einer öffentlichen Marktfinanzierung für die weitere Entwicklung von GPUs und Software.

Moore Threads ist ein Fabless-GPU-Unternehmen, das Einnahmen durch den Verkauf von GPU-basierter Hardware und die Skalierung von Bereitstellungen mit seinem eigenen Software-Stack und seinen eigenen Rechenzentrumslösungspaketen erzielt.

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Wie Moore Threads Geld verdient

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1. GPU-IP und Chip-Roadmap
   Das Unternehmen entwickelt sukzessive GPU-Architekturen und vermarktet diese dann über Board-Level- und Systemprodukte. In seinen Unterlagen werden vier intern entwickelte GPU-Architekturgenerationen und eine Produktfamilie beschrieben, die AI-Computing, professionelle Grafik, Desktop-Grafik und AI-SoC-Produkte umfasst.
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2. KI-Rechenkarten und Cluster-Bereitstellungen
   Der Schwerpunkt hat sich auf Workloads in Rechenzentren verlagert. Der MTT S4000 ist auf das Training und die Inferenz großer Modelle ausgerichtet und wird mit MTLink für Multi-GPU-Skalierung kombiniert. Das KUAE-Angebot umfasst GPUs sowie eine Serverplattform mit 8 GPUs als „Full-Stack“-KI-Rechenzentrumslösung.
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3. Produkte zur Grafikbeschleunigung
   Moore Threads vertreibt neben den in seinen Unterlagen beschriebenen Anwendungsfällen für serverseitiges Rendering und Visualisierung auch Desktop- und professionelle Grafikprodukte wie den MTT S80 für PC-Grafik-Workloads.
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4. Software-Stack und Ökosystem-Lock-in
   MUSA ist die zentrale Software-Ebene, während MUSIFY für die CUDA-Code-Migration vorgesehen ist. Das Unternehmen unterhält außerdem eine PyTorch-Erweiterung, torch_musa, die PyTorch-Muster widerspiegelt und Workloads an das MUSA-Backend weiterleitet.
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5. Die Markteinführungs
   -Unterlagen beschreiben Verkäufe an chinesische Betreiber, Cloud-Dienstleister, KI-Unternehmen und Forschungseinrichtungen mit einem Bestellmuster, das Rahmenvereinbarungen und kurze Lieferzyklen nach Eingang der Bestellungen umfasst.

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Marktposition

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• Die Umsatzzusammensetzung zeigt eine schnelle Verlagerung hin zu KI-Computing. Einem auf dem Prospekt basierenden Bericht zufolge machten KI-Computing-Produkte im Jahr 2024 77,63 % und im ersten Halbjahr 2025 94,85 % des Umsatzes aus, was eine Verlagerung von der Nachfrage nach Grafikprodukten hin zur Nachfrage nach Rechenzentren widerspiegelt.
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• Das Wachstum nimmt zu, die Verluste bleiben hoch. Das Unternehmen gab für 2024 einen Umsatz von 438,46 Millionen RMB bekannt und prognostizierte für 2025 einen Umsatz von 1,45 bis 1,52 Milliarden RMB, wobei für 2025 ein Nettoverlust von 0,95 bis 1,06 Milliarden RMB erwartet wird.
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• Der Marktanteil bleibt im Vergleich zu den etablierten Unternehmen gering. Ein Bericht vom September 2025, der sich auf eingereichte Unterlagen stützt, besagt, dass der Marktanteil von Moore Threads in mehreren inländischen Teilmärkten im Jahr 2024 unter 1 % lag, während Nvidia und AMD weiterhin die dominierenden Referenzpunkte auf dem GPU-Markt sind.
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• Strategische Rückenwindfaktoren und Einschränkungen ergeben sich aus der Geopolitik. Chinas Bemühungen um eine Substitution im Inland stützen die Nachfrage, während die Exportkontrollen der USA und die US-Entity-Liste zu Reibungen in der Lieferkette und im Ökosystem führen.

China ist der Kernmarkt von Moore Threads und die wichtigste Quelle für die wirtschaftliche Dynamik des Unternehmens. In seinen Unterlagen für den STAR-Markt gibt das Unternehmen an, dass es mit Telekommunikationsbetreibern, Cloud-Dienstleistern, KI-Unternehmen und Forschungsinstituten zusammenarbeitet. Aus denselben Unterlagen geht eine deutliche Verlagerung hin zur Nachfrage nach Rechenzentren hervor, wobei KI-basierte intelligente Computerprodukte 77,63 % des Umsatzes im Jahr 2024 ausmachen und Cluster-Produkte 42,42 %.

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Im Dezember 2025 sammelte Moore Threads bei seinem Börsengang am Shanghai STAR Market 8 Milliarden RMB ein, wodurch es lokale Finanzmittel für Forschung und Entwicklung sowie Kapazitätserweiterungen erhielt. Die Nachfrage hängt mit Chinas Bestrebungen zur Substitution zusammen, da die Beschränkungen der USA den Zugang zu KI-GPUs der Nvidia-Klasse einschränken. Moore Threads prognostiziert für 2025 einen Umsatz von 1,45 bis 1,52 Milliarden RMB, gegenüber 438 Millionen RMB im Jahr 2024. Reuters berichtete außerdem, dass China Unicom im Rahmen seines Rechenzentrumsprojekts in Qinghai plant, Moore Threads-Chips als Teil eines breiteren inländischen Liefermixes einzusetzen.

Die Wachstumsgeschichte von Moore Threads ist eng mit der Nachfrage Chinas nach heimischen KI-Computern und der Fähigkeit des Unternehmens verbunden, eine wettbewerbsfähige GPU-Plattform einschließlich Treibern, Compilern und Framework-Unterstützung anzubieten. Nach der Notierung an der STAR-Börse in Shanghai im Dezember 2025 und der Beschaffung von 8 Milliarden RMB veröffentlichte das Unternehmen seine erste Prognose nach der Notierung, in der es für 2025 einen Umsatz von 1,45 bis 1,52 Milliarden RMB und einen Nettoverlust von 1,04 bis 1,15 Milliarden RMB prognostizierte. Außerdem gab es bekannt, dass seine S5000-GPU im Jahr 2025 in die Massenproduktion gegangen ist.

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Zu den wichtigsten Wachstumstreibern zählen

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1. Ausbau der heimischen KI-Infrastruktur
   Große staatlich geförderte Projekte steigern die lokale Nachfrage nach GPUs. Reuters berichtete, dass das Rechenzentrum von China Unicom in Qinghai plant, neben anderen heimischen Anbietern auch Moore-Threads-Chips einzusetzen.
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2. Produktkadenz steigt im Stack
   Auf seiner MUSA-Entwicklerkonferenz stellte Moore Threads die nächste „Huagang”-Architektur vor, wobei „Lushan” (Consumer-GPU) und „Huashan” (AI-GPU) als nächste wichtige Schritte in Sachen Leistung und Skalierung über MTLink positioniert wurden.
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3. Reifungs
   für Software-Stacks Die Arbeit am Ökosystem ist ein entscheidender Faktor für die Einführung von GPUs. Das öffentliche Projekt torch_musa sieht aktive Releases bis Januar 2026 vor, darunter Updates zur Betreiberabdeckung und zur Leistung des verteilten Trainings.
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Herausforderungen für die Zukunft

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• Einschränkungen in der Fertigung und Lieferkette im Zusammenhang mit US-Exportkontrollen und der Aufnahme in die Entity List seit Oktober 2023.
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• Ökosystemtiefe im Vergleich zu CUDA, einschließlich Tooling-Stabilität, Framework-Abdeckung und Leistungskonsistenz in großem Maßstab.
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• Überfülltes heimisches Feld, in dem mehrere in China ansässige Accelerators um dieselben Cloud- und staatlich geförderten Budgets konkurrieren.
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Was 2026 zu beobachten ist: Auslieferungsanstieg von S5000-basierten Systemen, Fortschritte bei der Bereitstellung von Clustern im KUAE-Stil und konkrete Anzeichen für die Einführung der Huagang-Generation sowohl in Rechenzentren als auch im Grafikbereich.