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1. Februar 2026
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Pop Mart International Group Limited (HKEX: 9992) ist ein 2010 gegründetes Unternehmen für Designerspielzeug mit Sitz in Peking. Es hat sein Geschäft rund um Sammelfiguren aufgebaut, die in Blind Boxes, limitierten Auflagen und Kooperationen verkauft werden, bei denen eigene IPs mit lizenzierten Franchises kombiniert werden. Das Unternehmen wurde im Dezember 2020 an der Hongkonger Börse notiert.
Die Entwicklung und Vermarktung von IP steht im Mittelpunkt des Geschäftsmodells von Pop Mart und umfasst Figuren, Plüschprodukte und größere „MEGA“-Sammlerstücke. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 trugen proprietäre Produkte 99,1 % zum Gesamtumsatz bei, was die Bedeutung der Wirtschaftlichkeit von eigenem und betriebenem IP unterstreicht. Die MONSTERS-Linie, zu der auch Labubu gehört, erzielte in diesem Zeitraum einen Umsatz von 4,814 Milliarden RMB, da Produktinnovationen und Plüschformate die Nachfrage beschleunigten.
Pop Mart skaliert den Vertrieb durch eine Mischung aus Markengeschäften, Verkaufsautomaten („Roboshops“) und Online-Kanälen. Zum 30. Juni 2025 betrieb das Unternehmen 571 Geschäfte in 18 Ländern und 2.597 Roboshops, davon 443 Geschäfte auf dem chinesischen Festland. Im Jahr 2024 belief sich der Umsatz auf 13,04 Milliarden RMB und der Jahresgewinn auf insgesamt 3,31 Milliarden RMB. Ein Handelsupdate für das dritte Quartal 2025 meldete ein Umsatzwachstum von 245 % bis 250 % gegenüber dem Vorjahr, angeführt von einem Wachstum im Ausland von 365 % bis 370 %.
Pop Mart erzielt den Großteil seiner Einnahmen durch die Vermarktung von Charakter-IPs in Form von Sammlerprodukten, die über eine Mischung aus eigenen Einzelhandelsgeschäften, „Roboshops” und Online-Kanälen verkauft werden. Im ersten Halbjahr 2025 belief sich der Gesamtumsatz auf 13,88 Milliarden RMB. Eigene Produkte trugen 99,1 % zum Umsatz bei, während Künstler-IPs 88,1 % beitrugen. Allein THE MONSTERS erzielten einen Umsatz von 4,81 Milliarden RMB, was 34,7 % des Gesamtumsatzes entspricht.
Führend in der von Künstlern geprägten IP-Ökonomie in Chinas Kategorie „Trendspielzeug“.
Die Umsatzzusammensetzung zeigt, dass das Geschäft eher auf eigenen Franchises als auf dem Weiterverkauf von Produkten Dritter basiert. Der Anteil der Künstler-IP stieg von 81,0 % im ersten Halbjahr 2024 auf 88,1 % im ersten Halbjahr 2025, und proprietäre Produkte machten mehr als 99 % des Umsatzes aus. Diese Struktur ermöglicht eine höhere Wertschöpfung pro Hit-Charakter im Vergleich zu Einzelhändlern, die stärker auf lizenzierte Franchises angewiesen sind.
Wettbewerbsumfeld und Differenzierung.
In China gehören Minisos Top Toy und 52TOYS zu den wichtigsten Wettbewerbern. In einem Bericht von Reuters werden diese neben Pop Mart als wichtige Kunstspielzeug-Einzelhändler genannt, wobei Miniso und andere in der Vergangenheit eher auf lizenzierte IPs großer globaler Eigentümer gesetzt haben. Der Vorteil von Pop Mart liegt darin, dass es originelle Künstler-IPs in wiederholbare Produktsysteme umsetzt, wobei THE MONSTERS und Labubu derzeit die bekanntesten Beispiele sind.
Das internationale Wachstum hat den strategischen Schwerpunkt verlagert.
Im Jahr 2024 beliefen sich die Einnahmen aus Hongkong, Macao, Taiwan und Überseemärkten auf 5,07 Milliarden RMB, was 38,9 % der Gesamteinnahmen entspricht. Im dritten Quartal 2025 verzeichnete Pop Mart ein Gesamtumsatzwachstum von 245 % bis 250 % gegenüber dem Vorjahr, wobei der Umsatz im Ausland um 365 % bis 370 % stieg. Amerika wuchs in diesem Quartal um 1.265 % bis 1.270 %, was auf eine schnell wachsende neue Gewinnquelle außerhalb Chinas hindeutet.
Das Lieferkettenmodell begünstigt Geschwindigkeit, birgt jedoch Ausführungsrisiken.
Pop Mart betreibt keine eigenen Fabriken und stützt sich auf Partnerhersteller. Reuters berichtete am 6. Januar 2026, dass das Unternehmen seine Lieferkette über China und Vietnam hinaus durch Partner in Mexiko, Kambodscha und Indonesien erweitert, um die Kapazitäten zu erhöhen und den globalen Zugang zu verbessern, da die Nachfrage stark angestiegen ist. Dadurch bleibt das Modell kapitalschonend, während die Bedeutung von Qualitätskontrolle, Vorlaufzeiten und Maßnahmen zur Fälschungsbekämpfung mit steigenden Volumina zunimmt.
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China bleibt der größte Markt und die wichtigste Geschäftsbasis von Pop Mart. Im ersten Halbjahr 2025 beliefen sich die Einnahmen aus den Geschäften in der VR China auf 8,28 Milliarden RMB, was 59,7 % des Konzernumsatzes entspricht. Die Offline-Kanäle in der VR China erzielten 5,08 Milliarden RMB und die Online-Kanäle in der VR China 2,94 Milliarden RMB.
Die Einzelhandelsdichte spielt in Festlandchina nach wie vor eine wichtige Rolle. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 betrieb Pop Mart 409 Geschäfte und 2.396 Roboshops in Festlandchina. Der Umsatz der Geschäfte auf dem Festland belief sich in diesem Zeitraum auf 3,65 Milliarden RMB, der Umsatz der Roboshops auf dem Festland auf 643 Millionen RMB.
Online ist der schnellere Wachstumsmotor innerhalb Chinas. Die Online-Verkäufe in der VR China stiegen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 um 212,2 % gegenüber dem Vorjahr, wobei wichtige Plattformen wie Pop Draw, Tmall und Douyin eine wichtige Rolle spielten. Im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen ein Umsatzwachstum in der VR China von 185 % bis 190 %, wobei der Online-Umsatz um 300 % bis 305 % und der Offline-Umsatz um 130 % bis 135 % gegenüber dem Vorjahr stieg.
Die Mitgliederwirtschaft ist ein zentraler Vorteil. Die Zahl der registrierten Mitglieder in Festlandchina belief sich zum 30. Juni 2025 auf 59,12 Millionen. Der Umsatz mit Mitgliedern machte 91,2 % des Gesamtumsatzes aus, bei einer Wiederkaufsrate von 50,8 %.
Die Regulierung ist das wichtigste China-spezifische Risiko. Die chinesische Marktaufsichtsbehörde hat im Juni 2023 vorläufige Richtlinien herausgegeben, die den Verkauf von Blind Boxes an Kinder unter acht Jahren verbieten und für Minderjährige zwischen acht und 18 Jahren die Zustimmung der Erziehungsberechtigten vorschreiben. In einem Kommentar der People's Daily vom Juni 2025 wurde eine strengere Überwachung von Blind-Box-Spielzeug und Sammelkarten gefordert, was das Interesse der Anleger an politischen Risiken wiederbelebte.
Die kurzfristige Entwicklung von Pop Mart wird von zwei Kräften geprägt, die in entgegengesetzte Richtungen wirken. Die Nachfrage nach einer kleinen Gruppe von Hero-IPs steigt rapide an, während das Unternehmen neue Charaktere, Formate und Regionen benötigt, um eine übermäßige Abhängigkeit von einem einzigen Trend zu vermeiden. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 beliefen sich der Umsatz auf 13,88 Milliarden RMB und der den Eigentümern zurechenbare Gewinn auf 4,57 Milliarden RMB, unterstützt durch eine starke Verlagerung hin zu Produkten mit höherer Umschlaggeschwindigkeit. Plüschprodukte erzielten 6,14 Milliarden RMB oder 44,2 % des Umsatzes. THE MONSTERS erzielte 4,81 Milliarden RMB oder 34,7 % des Umsatzes, was sowohl die Stärke als auch das Konzentrationsrisiko des aktuellen Zyklus zeigt.
Dieses Unternehmensprofil wurde von Dominik Diemer verfasst
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